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揭开最高监管机构——金融稳定发展委员会的“面纱”

发表日期:2017-11-13 | 来源 :民商法律网| 点击数:

本文首发于微信公众号:寒飞论债。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

  #策略观点:金融委的成立,可能意味着短期内部分监管政策将落地。无论政策力度如何,要么是利空出尽,要么利空转利好,对债市而言都不是坏事。因此,投资者们不妨静待监管政策出台,再考虑“抄底”。此外,进出口数据走弱,也已开始“修正”市场的“乐观”预期,基本面加速回落而非“韧性”可能成为四季度的一大预期差。

  #每日专题:跨期价差还有哪些影响因素?——当季和次季合约研究之二

  风险提示:监管政策超预期

  每日策略观点

  今天(11.8)发布的进出口数据,确实如我们周报中《该抄底了吗?》预测的,低于市场预期,带动债市情绪修复,国债期货小幅上涨,国开活跃券收益率也出现一定下行。明日将公布通胀数据,10月CPI基数较高+中秋后移推高食品价格,我们提示CPI同比存在超出市场预期的风险。另外,今日晚间公布出国务院金融稳定发展委员会成立并召开了第一次会议,这对债市的影响如何呢?

  1.金融发展委员会成立可能意味着近期有监管政策落地

  据新华社,国务院金融稳定发展委员会成立并召开第一次会议,学习贯彻党的十九大精神,研究部署相关工作。会议明确了金融委的职责和近期工作要点。

  理解金融委的职责:金融监管的最高机构。本次会议提到了金融委的主要职责,除了落实党中央、国务院关于金融工作的决策部署之外,有三大点值得我们重点关注:1)审议金融业改革发展重大规划;2)统筹金融改革发展与监管、统筹协调金融监管重大事项;3)对金融管理部门和地方政府进行业务监督和履职问责。

  金融委的职责说明,未来金融委的重点工作在于金融改革发展和监管,以及对金融管理部门也就是一行三会进行监督和问责。金融委统筹金融改革发展与监管,可能意味着监管方面,金融委将主导政策方向,一行三会主要负责具体的执行工作。金融稳定发展委员会办公室设置在央行,而金融稳定发展委员会主任由分管金融工作的国务院副总理兼任。这意味着监管架构来看,金融委居首(主任为副国级领导),然后是央行(设立办事机构),再是三会。央行也纳入监管体系,可能是考虑到货币政策、宏观审慎与金融监管相配合。整体而言,金融委未来的工作导向是功能监管、行为监管,此前的机构监管将被取代。

  透过金融委第一次会议看金融监管:金融安全。金融委第一次会议的近期工作要点中强调,“要继续坚持稳中求进的工作总基调,坚持稳健货币政策,强化金融监管协调,提高统筹防范风险能力,更好地促进金融服务实体经济,更好地保障国家金融安全,更好地维护金融消费者合法权益”,这指明了近期金融工作的方向。稳中求进的工作总基调符合全国金融工作会议反复强调金融安全,以及防范系统性金融风险为底线的底线思维相一致。近期工作中未强调加强金融监管,而是再度强调了年中政治局会议中的“加强金融监管协调”,与强调“提高统筹防范风险能力”意味着未来的监管很可能是“温柔一刀”,既要解决金融存在的问题,也要谨防引发大的风险。

  金融委的成立,可能意味着短期内部分监管政策将落地。如果像市场预期的那样政策力度较大,利空债市,那么政策落地之后利空有望出尽,不用再对监管的不确定性而“惴惴不安”。如果监管政策对债市而言,力度不及此前市场预期,那么就是利空转利好。无论是哪种方式,对债市而言都不是坏事。因此,债市的投资者们不妨静待监管政策落地,待利空出尽或利空转利好之后再考虑“抄底”。

毕竟当前的金融监管和经济基本面都存在一定的不确定性,不算是进场的好时机。

  2.进出口数据如期下降,也预示着接下来的经济数据大概率不及预期

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