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人民币两岸套利再起 机构称汇率倒挂不可持续

发表日期:2017-01-11 | 来源 :民商法律网| 点击数:

人民币两岸套利再起 机构称汇率倒挂不可持续】不过,面对当前的这种情况,主流观点认为,动辄高达500-1000基点的汇差可能并不会长期持续。(一财网)

人民币两岸套利再起 机构称汇率倒挂不可持续

离岸人民币汇率走势

人民币两岸套利再起 机构称汇率倒挂不可持续

在岸人民币汇率走势

  “准备在香港取两万港元去深圳换人民币,再回来换成港元,预测下能赚回车票钱吗?”

  这段笑话上周在香港传开。1月4日傍晚,离岸人民币(CNH)暴涨超400基点,到1月5日14点后,离岸人民币最高至6.7997,而在岸人民币对美元(CNY)涨破6.88关口,在岸、离岸价格倒挂接近1000点。于是上述“汇差套利”的议论再度升温——即用港元换取当时价格更低的在岸人民币,并将其带回香港,就变成了价格更高的离岸人民币,于是就能换取更多港元。

  目前这种大幅汇差仍然存在。截至北京时间1月9日16:30收盘,美元对在岸人民币报6.9344,较上一交易日官方收盘价跌114点;美元对离岸人民币在6.88附近窄幅波动,两地汇差维持在500基点左右。

  不过,主流观点认为这种价差不会长期持续。“汇差持续时间应该不会超过1个月,”中信建投某宏观研究员告诉记者,“例如贸易商可以在离岸结汇,为离岸补充流动性,流动性紧张的局面会逐步缓解。然后在强美元周期下,在岸人民币还是存在贬值压力,最后会更多反映在离岸人民币上。” 1月9日,香港离岸人民币隔夜拆借利率(HIBOR)自上日的61.333%大降至14.05133%,创近一年最大跌幅,流动性趋紧状况已初步缓解。

人民币两岸套利再起 机构称汇率倒挂不可持续

人民币两岸套利再起 机构称汇率倒挂不可持续

  “两地套利”风云再起

  其实,“两地套利”并不是一个新概念。

  离岸人民币市场起步于2004年,其市场参与者更广泛、不设中间价、不设涨跌幅度限制、央行较少进行干预,也正是以上基点交易机制的不同,令离岸人民币对信息的反应更为充分和市场化,波动性更高,可能在一段时间内产生持续单向汇差。

  一般而言,离岸人民币与在岸人民币之间的汇差基本与在岸人民币走势一致。不过,当在岸人民币升值时,离岸人民币往往升值更多;而当在岸人民币贬值时,离岸人民币则往往贬值程度更大。

  从2015年的“8·11汇改”后,人民币离岸市场汇率贬值程度远高于在岸市场,汇差一度接近千点,跨境汇差套利一时暗流涌动,外汇市场流动频繁。同时,监管部门也出台多项政策抑制套利活动。

  近期,尽管人民币贬值预期仍然存在,但1月初离岸人民币流动性持续紧张而导致人民币Hibor利率畸高,这导致人民币空头踩踏,引发离岸人民币暴涨,并令做空力量心生畏惧。瞬间,市场对于离岸人民币的升值预期远超在岸人民币,于是两地汇差一度倒挂千点。

  一旦存在大幅汇差,便意味着套利空间已经出现,投机者也势必蠢蠢欲动。

  当前的情况与三年前类似。2016年1月至4月,以及8月至2014年3月,离岸人民币升值幅度大于在岸人民币,汇差持续为负,这两段时间内跨境套利活动较为活跃,方向是外汇热钱流入境内(可换得更多人民币),人民币流向升值幅度更大的离岸市场(可换得更多外汇)。这两段时间香港离岸人民币存款增长迅速。

  相关数据显示,2014年末香港人民币资金池规模达到1.15万亿元(离岸人民币存款及存款证),全球离岸人民币存款规模达到了1.6万亿元的历史高点。

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