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关于2017年大宗商品市场的重磅研判!

发表日期:2016-11-03 | 来源 :民商法律网| 点击数:

大宗商品价格走势总的来说是受制于经济周期的变化影响。

  一、 2016年大宗商品市场的走势回顾

  2016年大宗商品的走势基本格调是上涨为主,主要原因是受到流动性及生产成本支撑的双重利好,典型的如代表全球大宗商品一揽子组合表现的CRB指数节节走高,CRB指数从最低的160点上涨到目前的190点,整体价格上涨近20%幅度,应该说在目前全球经济复苏前景不甚明朗的背景下,这种上涨幅度还是出乎很多投资者的意料之外的,如图:

  具体每个不同的板块,则表现的差异比较大,结合我国国内的期货市场特点我们可以做一下梳理。

  首先是比较夺人眼球的黑色板块(铁矿石、煤炭、螺纹钢),经历了大起大落的暴涨暴跌行情,以近期铁矿石为例,从最低的282元/吨(2015年12月10日)上涨至511元/吨(2016年8月9日),然后又暴跌至383元/吨(2016年9月19日),短时间演绎了过山车的行情,跌宕起伏的走势令人瞠目,具体如图:

关于2017年大宗商品市场的重磅研判!

  数据来源文华中国(香港)金融衍生品投资研究院

  应该说铁矿石的行情走势反应了商品期货市场内在浮躁的本质,说明市场具有较为典型的投机色彩,价格的暴涨暴跌在一定程度上损害了产业资本的避险功能、助长了市场不良气氛,所以相关的监管部门和交易所连续出台了抑制投机的行政措施,如提高日内交易手续费、提高交易保证金及个别客户限仓的措施,使得市场进入平稳交易阶段,与之相关联的螺纹钢、热卷、煤炭(焦煤、焦炭、动力煤)也随之经历了类似的价格循环模式(煤炭价格走势过于敏感,俺就不多说了).

  这些看似不符合经济内在规律的价格走势反应了市场的流动性泛滥及一定的经济走好“臆想症”因素。尽管我们通常认为期货市场是一个非常开放自由的竞价市场,但价格走势及幅度受到人为因素影响过大的时候,就在一定程度上损害了市场本身的存在价值和意义,所谓的价格发现功能和避险功能就会大打则扣,而且严重损害中小投资者的利益,所以会受到监管部门的严厉管制,之前的股指期货受到政府的管理抑制就是这个道理。

  上半年之后,经过政府监管梳理之后的市场走势显得较为平稳,价格呈现出稳步攀升的态势,走势背后真实反映了“供给侧改革”的成效,期货市场作为价格预测的风向标功能又进一步得以体现,企业定价参考具有实际的产业意义。

  2016年另外一个可圈可点的板块是农产品,在流动性过剩和自然灾害频发的背景下,世界性范围的农产品库存急剧减少,以大豆为例,美国农业部公布的库存减少幅度超过过去三年年末数据,从而导致整体价格呈现节节走高的态势。

  我们知道,农产品本身价格弹性系数较小,价格的变化受到供给端影响较为强烈,2016年全球的气候环境受到厄尔尼诺现象的影响极不乐观,导致了较多农产品的产量与质量急剧下降,尤其是中国为代表的亚洲国家,由于受到快速城镇化进程的影响,可耕种土地面积及农业劳动力总数快速下降,使得粮食供应受到结构性影响,最明显的事实就是我国粮食进口量总量越来越多。

  以上综合因素使得农产品价格在上半年呈现结构性上涨的特点,如图:

关于2017年大宗商品市场的重磅研判!

  数据来源文华中国(香港)金融衍生品投资研究院

  上半年另外表现不错的重点品种还有黄金和原油。

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