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加息?形势突变!美联储开始讨论降息

发表日期:2018-09-02 | 来源 :民商法律网| 点击数:

【加息?形势突变!美联储开始讨论降息】这不是演习,这只是刚刚开始。昨天,全球经济一直独秀的美国,传递出信号,他们开始讨论降息。

  这不是演习,这只是刚刚开始。昨天,全球经济一直独秀的美国,传递出信号,他们开始讨论降息。

  对,是降息,不是加息。经济如日中天的美国讨论降息。

  首先,明确一点,现在这段时间,美国经济非常强劲,8月初美联储声明中对经济增长的定性由“稳健”改为“强劲”。

  这是客观存在的现实。作为成熟发达国家的美国,二季度GDP环比增速已经高达4.1%,个人消费支出环比高达4%,工业生产等数据也亮瞎眼。

  强劲的经济数据,让美联储9月份加息板上钉钉,一天前还有个别分析师认为今年美联储加息次数超过4次,但是美联储会议纪要公布后,这种预期消失。

  美国高频经济数据并没有发生多大变化,仍然非常强劲,为什么突然一夜直接开始“转向”了呢?

  昨天夜里,到底发生了什么?

  会议纪要显示,美联储有些官员担心,经济持续运行在趋势线上方,会引发通胀压力和金融失衡,最终触发经济衰退;还有一些官员注意到,美国财政刺激影响的消退速度可能超出预期,或此后财政紧缩速度超出预期,都是经济的下行风险。

  以前,都是机构分析师唱衰美国经济,不停的说美国经济现在处于巅峰,再接下来就要走下坡路,甚至陷入衰退。但是,这次美联储官员也开始重视经济衰退的可能。

  在这轮周期,美联储对美国经济的判断,相当准确。回顾2015年美联储开始加息的时候,美国通胀数据,就业,薪资等数据还相当疲软,许多分析师都批评美联储“为加息而加息”、“加息就是为了降息”等等,但是看看现在美国的经济数据,不得不佩服美联储的“远见”。

  政策文件跟普通的文章非常不一样,改变一个字,一个词,都有极强的指示意义。现在,美联储会议纪要直接添加了整个部分,来讨论经济衰退的问题,这是非常奇怪和值得密切关注的事情。

  有远见的美联储,开始讨论经济衰退了?这不是吓唬人吗?还真不是,美国的经济衰退可能来的比预期要早。

  特别要注意一个指标,2年期与10年期美债收益率息差,不断下降,目前已经下降至2008年金融危机以来新低,市场非常恐慌,担忧收益率曲线倒挂。

  短期利率高于长期利率,这种情况非常罕见,对资本市场来说也是一个噩耗,因为这意味着经济大衰退。根据研究统计,收益率曲线倒挂已经成功预测了1955年以来美国全部9次经济衰退,指标领先时差为6至24个月。

  收益率曲线变化,是市场行为考虑综合因素的一个结果,具有非常强的指示作用。达拉斯联储主席Kaplan就明确表示,不应否认这一指标的重要性,毕竟过去50年都是较为可靠的经济衰退信号。

  此前,对经济学家门的调查也显示,2020年美国经济衰退的概率攀升至30%。

  这些预测背后,是他们看到了美国亮眼经济数据背后的隐忧:

  首先,美国的财政刺激和减税政策,药效过头了。美国全国商业经济协会8月20日发布的调查结果显示,其对251名经济学家的采访中,71%受访者认为减税政策会对美国经济产生过度刺激效果。

  旧金山联储和高盛双双认为,减税对经济增长的提振会低于一个百分点,甚至为零。总的来说就是,减税这剂“强心针”并不能达到特朗普预期的效果。

  高盛预测的数据显示,美国政府赤字到2019年将达到美国经济增长的5.2%,并持续上升。CBO也指出,若现行法律不变,美国公共债务占GDP比重将在2028年达到100%,到2048年达到152%,会面临巨大的预算赤字。

  减税和财政刺激高烧退后,美国经济滑坡速度可能会超出预期。

  其次,美国低估了贸易战的危害。美联储主席Jerome Powell在国会证词中提醒,增收进口关税对美国经济的反噬效果已经显现。

  由于担忧贸易保护主义会蔓延至资本市场,费城联邦储备银行订单指数已经大幅下滑,如果这种不确定性风险持续下去,商业活动可能会急剧放缓。当市场避险情绪蔓延叠加贸易关税冲击,一场全球贸易战大概率将使美国经济倒向全面衰退的边沿。

  8月13-21日,对100多位经济分析师进行的最新调查也显示,美国经济在未来几个季度料将失去动力,明年年底时的增速将低于上述水平的一半。

  除此之外,还有原油、每十年爆发经济危机等因素。美国经济数据表面靓丽的背后,也存在不少隐忧,这些才是美联储担忧的问题。

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